此外，2025年前三季度，众安信科向众安科技及其联系人提供企业级AI解决方案服务的交易额为1.28亿元，而全年交易额预计为2.53亿元。这意味着仅第四季度的交易额就高达1.25亿元，占全年交易额的一半左右。
众安信科2025年第四季度的关联交易额为何异常增长，收入确认时点的准确性存疑，可能存在跨期确认收入或未满足条件即确认收入的情形。
除了是众安信科的最大客户，众安集团还曾是公司的最大供应商。2024年，众安信科向众安集团采购技术服务0.85亿元，占总采购额的43.2%。
根据招股书第427页，2024年众安信科向众安集团购买若干系统模组合约，在制品成本为0.68亿元。同年，众安信科又向众安集团销售系统模0.51亿元。业内人士指出，此类关联销售及采购的商业合理性存疑，可能存在通过双向交易虚增营收、成本或进行资金循环的情形。
成本费用归集的准确性存疑
众安信科通过驻场服务模式开展业务，即派员工在客户单位驻场提供服务，并派其他专属团队提供远程支援。
鉴于众安信科的创始团队均曾在众安在线任职，我们有理由怀疑，众安信科派驻众安在线的员工可能同时在众安在线任职或受众安在线实际管理，即众安信科与众安在线的员工可能存在重叠情形。
此外，众安信科的外部采购成本包括采购自众安科技的在制品、数字服务费及外部劳务派遣费，各报告期分别为1.43亿元、1.41亿元、0.88亿元，分别占销售成本的73.5%、63%、51.1%。
根据招股书第188页，报告期内，众安信科分别向众安集团购买在制品0.09亿元、0.85亿元、0。另据招股书第389页，众安信科的数码服务费分别为1.31亿元、1亿元、0.44亿元。
2024年，众安信科向众安集团购买在制品的成本和数码服务费合计1.85亿元，竟远超同期外部采购成本，高出约0.44亿元。众安信科的成本费用归集是否准确？而这直接影响毛利率、费用率等关键财务指标。
一方面，众安信科的毛利率从2023年的13.7%提升至2024年的27.2%，同比翻倍，2025年前三季度进一步提升至40.8%，同比升高17.9个百分点。
另一方面，众安信科的期间费用率分别为9.11%、14.19%及30.39%，呈逐年快速上升趋势。2025年前三季度，众安信科的销售费用、管理费用、研发费用分别同比增长1257.72%、21.17%、374.23%，除管理费用外均远超同期收入增速。
需要强调的是，众安信科的主营业务采取驻场服务模式，驻场员工直接从事合同项目实施，产生的成本应计入销售成本。但在招股书中，众安信科仅按职能将员工划分为技术、销售及营销、行政三大类，未依据从事合同项目或研发项目对技术人员进行细化，例如单独列示研发人员情况。
进一步来看，报告期内，众安信科计入成本的员工成本分别为0.51亿元、0.81亿元、0.81亿元，计入费用的员工成本分别为0.18亿元、0.37亿元、0.69亿元。两项之比分别为2.86、2.22、1.17，差距持续缩小。
2025年前三季度，众安信科计入成本的员工成本同比增长50.61%，低于同期收入增速（62.31%），而计入费用的员工成本却同比大幅增长2.6倍。
责任编辑：公司观察
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